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本篇報告從 Temu 崛起的原因出發(fā)，探討美國電商行業(yè)格局變化的本質(zhì)與發(fā)展。我們認為不僅是其自身的優(yōu)勢以及海外需求變化的原因，核心是美國市場滲透率與格局特點的催化。美國電商格局呈現(xiàn)亞馬遜“一家獨大”的局面，掌握價格優(yōu)勢的 Temu 有望成為美國電商行業(yè)的“破局者”，而 TK、Shein 這類同樣具有性價比定位的電商發(fā)展，還要看其供應鏈深度，以及物流倉儲配套設施的完善。