近日，廣東思銳光學(xué)股份有限公司（下稱思銳光學(xué)）北交所IPO終止，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。其于2022年掛牌新三板，2024年申請IPO獲受理，一個月后便收到首輪問詢，問詢內(nèi)容包括業(yè)績增長的可持續(xù)性、公司產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性、競爭優(yōu)勢及市場空間，思銳光學(xué)直到流程終止也未給出回復(fù)。

公開消息顯示，思銳光學(xué)坐落于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角區(qū)域—— 廣東省中山市五桂山鎮(zhèn)，自 2001 年創(chuàng)立以來，便扎根攝影攝像器材領(lǐng)域。

歷經(jīng)多年發(fā)展，目前其產(chǎn)品涵蓋攝影攝像承托支架、廣電攝像器材、光學(xué)鏡頭、攝影包、防潮柜等，“SIRUI” 品牌產(chǎn)品更是在攝影愛好者、專業(yè)攝影師、影像媒體、影視從業(yè)者等群體中廣泛應(yīng)用。

（圖源：招股說明書）

招股說明書顯示，2021-2023年，思銳光學(xué)營業(yè)收入分別為 1.89億元、 1.83億元、2.62億元，歸屬凈利分別為1709.69萬元、1888.3萬元、3131.1萬元。

盡管思銳光學(xué)2021-2023年營收從1.89億元增至2.62億元，扣非凈利潤從1,529.35萬元提升至3,103.07萬元，但2024年更新財務(wù)數(shù)據(jù)后出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象，公司當(dāng)年營業(yè)收入上漲30.08%的同時，扣非凈利潤僅為2,006.75萬元，同比下滑35.33%。

北交所在首輪問詢中重點(diǎn)聚焦公司2023年業(yè)績高增長的合理性，要求量化分析外銷收入的可持續(xù)性。其中，公司對主要客戶影石創(chuàng)新的銷售收入由2021年的276.32萬元驟增至2023年的2012.81萬元，增速異常且占比顯著提升，引發(fā)監(jiān)管對其業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

思銳光學(xué)產(chǎn)品主要銷往美國、歐洲、日本、韓國等國家和地區(qū)。報告期各期，其境外銷售收入分別為1.43億元元、1.40億元、1.97億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 76.24%、77.10%、76.27%。

招股書顯示，公司部分產(chǎn)品已被美國加征關(guān)稅，若未來貿(mào)易摩擦升級，可能對業(yè)績造成重大沖擊。2024年特朗普政府關(guān)稅政策的不確定性進(jìn)一步加劇了市場對其外銷穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

此外，思銳光學(xué)選擇與索尼、佳能等國際巨頭錯位競爭，聚焦消費(fèi)電影鏡頭市場，但2023年電影鏡頭市占率僅3.81%，攝影鏡頭市占率更低至0.04%。其光學(xué)鏡頭類專利中部分為繼受取得，核心技術(shù)的自主性存疑。

問詢函首題即要求公司：1）量化解析2023年業(yè)績增長動因；2）論證境外銷售增長的合理性；3）補(bǔ)充披露外銷區(qū)域進(jìn)出口政策，并結(jié)合目標(biāo)市場貿(mào)易政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)品需求及競爭格局、渠道拓展及期后業(yè)績情況等維度，系統(tǒng)論證外銷增長的可持續(xù)性。