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大落大起，乘勢擴產(chǎn)。  

存儲廠商，業(yè)績炸裂。

1月下旬，德明利披露成績單，2025年10-12月，預計凈利6.8億-8.3億元，漲了10倍以上，一把扭轉頹勢。

德明利做主控芯片起家，是國內存儲模組龍頭。岳陽人李虎，持股35%，擔任董事長，其妻田華擔任董事，二人為實控人。

2025年1月29日至發(fā)稿，德明利股價一年漲了2.6倍，市值達到613億元。期間，夫妻兩人身家，增值超150億元。

存儲量價齊升，夫妻檔的芯片生意，如企業(yè)名，得“名”又得“利”。倆人還想再進一步，拋出32億元定增計劃。

只等巨額募資到賬，大幅擴產(chǎn)在即。

靠最后三個月，李虎夫妻掙得盆滿缽滿。

2025年1-9月，德明利陷在虧損泥淖，凈利同比下降106%。

經(jīng)營表現(xiàn)不佳，2025年5月，李虎在內的管理層，在投資者連番追問下，坦言短期盈利面臨挑戰(zhàn)，努力企穩(wěn)。

轉機，立馬來了。

“2025年第三季度起，受益于AI需求驅動，存儲行業(yè)景氣度回暖，價格進入上行通道，產(chǎn)品銷售毛利率大幅提升?！钡旅骼娼忉?。

按至多凈賺8.3億來算，2025年10-12月，德明利幾乎日賺900萬元，一下補上虧損窟窿。

李虎的存儲生意，聚焦NAND Flash和DRAM兩個領域，屬于存儲器芯片核心市場，漲價兇猛。

2025年下半年以來，內存、閃存價格，翻了一倍以上，一路狂飆，漲幅遠超“金條”。

漲勢持續(xù)，Trend Force預測，2026年第一季度，DRAM和NAND閃存價格， 有望環(huán)比上漲60%、38%。

存儲起飛，根源在于AI服務器吃掉大半產(chǎn)能。

AI訓練和推理，使得內存需求急劇擴大。一臺AI服務器的DRAM用量，能達到普通服務器的8-10倍，NAND Flash需求則是3-5倍。

“將緊密跟蹤行業(yè)價格走勢，積極調整經(jīng)營策略。”1個多月前，李虎等管理層謹慎回應。

量價齊升，熱浪涌來，李虎大膽押注。

2025年11月底，德明利拋出一份32億元定增計劃，兩個項目，占了大頭。

花錢最多的固態(tài)硬盤（SSD）擴產(chǎn)，項目總投資超11億元。

固態(tài)硬盤主要滿足大容量存儲應用場景，比如數(shù)據(jù)中心、人工智能等，在NAND Flash領域，是應用占比最高、增長最快的細分市場，尤其企業(yè)級SSD，受AI和云帶動，需求爆發(fā)。

李虎希望，進一步提升中高端SSD產(chǎn)能。

按德明利測算，SSD新項目達產(chǎn)后，平均每年新增150萬個產(chǎn)品，屆時將貢獻超3億的凈利潤。

內存產(chǎn)品（DRAM）擴產(chǎn)項目，總投資7個多億，在AI、汽車電子等驅動下，對應的下游市場需求旺盛。

若達產(chǎn)，平均每年新增690萬條內存條。

德明利的存儲生意，主要有四大板塊，固態(tài)硬盤、嵌入式存儲、內存條、移動存儲。其中，固態(tài)硬盤和嵌入式存儲，分別貢獻37%收入。

顯然，兩個擴產(chǎn)項目，與德明利的主業(yè)強掛鉤，建設周期均為3年。

定增計劃拋出時，德明利尚未披露四季度業(yè)績表現(xiàn)，仍頂著虧損、毛利率下滑的標簽。

李虎賭的，是未來3年行情上揚。

通常，每輪存儲周期為3-5年，上行約2-3年，下行約1-2年。原本，2024年行業(yè)已進入新一輪上行周期，但節(jié)奏遭遇階段性擾動。

“2025-2026年有望保持整體上行，存儲市場參與企業(yè)，利潤水平將持續(xù)提升。”在募資說明書中，德明利判斷。

左手募資，右手套現(xiàn)。公告顯示，2025年9月，李虎、田華實施減持，合計套現(xiàn)4.97億元。

51歲的李虎，深圳闖蕩，2000年入行，銷售閃存主控芯片、存儲器等產(chǎn)品。

那個年代，U盤這類移動存儲產(chǎn)品，剛開始進入中國市場，李虎干了8年銷售，積累了豐富經(jīng)驗。

德明利董事長李虎

判斷存儲器大有可為，他出來創(chuàng)業(yè)，跟人合伙成立“源微洪”，即德明利前身，10萬的注冊資本，他出了6萬元。

李虎從移動存儲銷售切入，先鋪采購和市場渠道，再自研閃存主控芯片，一步步擴大產(chǎn)品矩陣。

經(jīng)營十幾年，他將德明利做大，2022年登陸資本市場，影響力擴大，陸續(xù)拓展一些知名客戶。

其“朋友圈”里，包括長江存儲、海力士、三星等存儲原廠。

同時，李虎逐步從移動存儲，轉型至固態(tài)硬盤、嵌入式存儲的主賽道。

德明利做大了，但離“做強”，還有距離。

2024年，德明利的固態(tài)硬盤模組，毛利率剛過10%，內存條甚至是負毛利；佰維存儲、江波龍等廠商的同類產(chǎn)品，毛利率在15%以上。

2025年1-9月，德明利的整體毛利率，只有7%左右。

市場不等人，李虎必須優(yōu)化產(chǎn)品結構，盡快向高附加值升級，同時，整合研發(fā)資源，加速擴充人才。

此次募資，除了擴產(chǎn)，他還要拿錢新建研發(fā)總部，選址深圳福田，投入11.7億元，以滿足業(yè)務擴張的迫切需求。

各方面都需要錢，德明利賬上資金承壓。

截至2025年9月底，其資產(chǎn)負債率攀升至73.3%，整體水平較高；長短期借款高達46.16億元，存在一定償債壓力。

能否及時“回血”，以及抓住這一輪存儲的超級周期，李虎等待募資靴子落地。