【庫存周期】也稱為基欽周期，最早由英國經濟學家約瑟夫·基欽提出。基欽周期屬于經濟周期中的短周期，通常為持續(xù)40-45個月左右的有規(guī)律的波動。庫存周期的四個階段大致對應著美林時鐘的四個階段，主動補庫存近似于過熱，被動補庫存近似于滯脹，主動去庫存近似于衰退，被動去庫存近似于復蘇。從全球來看，主要國家之間的庫存周期具有共振性，這一共振性來自于全球主要經濟體之間的緊密聯系和相互影響。
美國消費市場在疫情爆發(fā)后經歷了典型的庫存周期，由于波動幅度巨大，對全球市場的庫存周期、制造供應鏈和物流波動產生了巨大影響，因此成為本次研究的對象。
庫存周期可分為四個階段，根據美國進口貨柜數量的趨勢，可以初略劃分如下： 
1、主動型增庫存（20年5月-21年8月 共16月）
2、被動型增庫存（21年9月-22年8月 共12月）
3、主動性降庫存（22年9月-23年2月 共6月）
4、被動型降庫存（23年3月至今已經7個月），累計41月還未結束。
然而，考慮到這次庫存經歷了大規(guī)模的超額補庫，
1）這一周期的時間預計會比通常的周期更長。
2）疫情、緊隨其后的大通脹和加息導致消費品類和零售業(yè)態(tài)的明顯分歧和變化，因此不同類目和業(yè)態(tài)在周期的不同階段存在顯著差異，有些甚至可能超過一年。這導致不同類目走出這一周期需要不同的時間。
參考16年和20年美國制造業(yè)兩次主動增庫存前后的數據，價格指數出現反轉往往領先于增庫存的動作幾個月，而價格指數如果持續(xù)回升三個月，該趨勢基本可確立。
美國雙PI首次反彈，預示去庫存或將步入最后階段
數據顯示，今年7月美國CPI同比和環(huán)比分別上漲3.2%和0.2%，而6月CPI同比和環(huán)比漲幅分別為3%和0.2%，終結了去年7月CPI之后的12連降。而無獨有偶的是，美國7月PPI（生產者物價指數）同比上漲0.8%，也終結了12連降。根據ADOBE的數據，線上零售價格指數也在7月出現降幅縮小，也是終結了今年的五連降。
所以，總體上美國零售市場正在走向“被動降庫存”這個階段的后半段（如下圖紅色箭頭位置），如果未來一段時間庫存和價格走勢完成一次交叉，將更接近下一個庫存周期。
你的跨境電商經營類目在怎樣的周期里？
以下為文章核心內容，建議重點觀看：
我們通過對不同商品類目的1）銷售額；2）庫存額；3）庫銷比數值走勢變動規(guī)律進行觀察和對比，可以推出這些不同類目和部分零售業(yè)態(tài)處于庫存周期的不同階段（如下圖）。
歷史數據表明，美國批發(fā)商庫銷比對于我國出口具備較好的領先性。因此，我們主要通過制造商和批發(fā)商庫存觀察各行業(yè)對美國出口情況，同時也考慮零售商庫存。
家用電器、汽配庫存增長超過消費上漲；機械設備庫存也在上升，銷售走緩，庫銷比都被迫上升，屬于被動增庫存階段，賣家要繼續(xù)跟蹤庫銷比，嚴控庫存增長，對銷售態(tài)勢更多關注；
建材、五金需求與房地產掛鉤，弱需求預期延續(xù)導致終端主動降庫存，補庫降低，景氣相對承壓，庫銷比保持較高水平，處于主動降庫存階段，賣家要把重點放在庫存控制。
服裝、玩具、家具、電腦經歷收縮期已經比較長，庫存下降比較明顯，庫銷比得到改善，處于被動降庫存階段，建議賣家積極關注消費趨勢，適當溫和補貨，等待春天；
食品、雜貨需求大于供給的情況已持續(xù)存在較長時間，市場逐步增加產能供給以適應需求變化，庫存整體呈上升趨勢，因需求旺盛，庫銷比非常健康。處于主動型增庫存階段，相關賣家更要采取主動姿態(tài)，把握周期迎接上漲行情；
而紙張的消費開始出現好轉，庫存在降低，消費在增長，據說，紙張消費好轉也是經濟的晴雨表。因為大量商品包裝需要紙張。
電商的好轉應該是價格領先CPI走低，讓更多對支出敏感的消費者更愿意選擇線上，以降低生活支出導致的，這里是否意味社會出現消費降級還要繼續(xù)觀察。
結合美國2023年1-7月零售市場的同比增速數據。可以進一步看到，不同類目增長不一，消費者只能堅守最后的執(zhí)拗。
汽油降價給消費者省出了不少消費份額，但是由于食物、餐飲和雜貨價格上漲。男性消費者堅持保汽車、汽配消費（盡管開始走緩）；女性消費者守住了化妝護理品的消費，也是美國消費者各自唯一的倔強。而體育、樂器和服裝非常低迷的增長，電子產品、建材、園藝、家居、家具則同比下降。
美國消費增長主要集中食品、雜貨、汽配、健康個護 (23年前7月）
通過上圖，我們可以理解，由于環(huán)境不同，導致不同類目商品處在周期的不同階段，所以，有些行業(yè)媒體去收集跨境電商經營者經營決策變化的時候，如不考慮經營者商品類目的不同，搜集得到的數據容易出現較大的分歧，甚至存在沖突。
美國大型零售商已經走出周期，蓄勢待發(fā)
據《縱騰觀察》歷時18個月的觀察：美國大型零售商已經走出庫存周期，蓄勢待發(fā)
1）沃爾瑪、亞馬遜、家得寶、塔吉特、COSTCO這五家財報數據看，他們的庫存增與銷售增速已經完成了交叉，庫存增速多數都兩個季度低于銷售增速，庫存不再是他們經營的首要苦惱。
這些零售商相應的現金流狀況出現好轉，持有現金狀況在2季度得到很大改善，除了亞馬遜繼續(xù)創(chuàng)紀錄地手握近500億現金外，HOMEDEPOT、TARGET在2季度的現金季度環(huán)比提升123%、22.4%，為免于高企的資金成本困擾提供了安全墊。也為后續(xù)增庫存提供一定的資金保障。
所以出海經營者需要把握好自身在周期中的位置，未雨綢繆，保持對市場的敬畏心，結合自身資源稟賦，才能健康長久地發(fā)展。具體如何應對，更好地與周期共舞？我們下期見。
