據(jù)IPO早知道消息，北京極智嘉科技股份有限公司（以下簡稱“極智嘉”）于3月30日發(fā)布了截至2025年12月31日止全年業(yè)績報告。
財報顯示，極智嘉2025年營收31.71億元，同比增長31.6%；毛利11.25億元，同比增長34.4%，毛利率則進一步提升至35.5%。
值得注意的是，得益于具身智能與AI技術(shù)驅(qū)動下的收入規(guī)模擴張，帶動毛利顯著提升，2025年極智嘉經(jīng)調(diào)整凈利潤為4382萬元。
此外，2025年極智嘉經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額也突破性轉(zhuǎn)正至8566萬元，充沛穩(wěn)健的正向現(xiàn)金流，為全球業(yè)務(wù)擴張與研發(fā)創(chuàng)新加碼提供了堅實的資金保障，持續(xù)夯實長期發(fā)展根基。
今年2月，極智嘉正式獲納入港股通，在資本化進程再獲關(guān)鍵突破。此外，摩根士丹利、大和、中金近期發(fā)布的研究報告均表明，極智嘉的目標(biāo)價較當(dāng)前估計有著一倍以上的漲幅空間——摩根士丹利的報告指出，2026年中國以及全球的AI資本支出將持續(xù)強勁。其中，在物理AI資本支出方面，AI向物理世界的擴散才剛剛開始，中國在物理AI投資方面引領(lǐng)行業(yè)。同時，AI應(yīng)用將在2026年加速，并重新定義智能制造。
中金則強調(diào)，與其認(rèn)為極智嘉是一家機器人產(chǎn)品與解決方案公司，其更認(rèn)為極智嘉已成為具備Al+場景化能力的綜合智能體。換言之，鑒于極智嘉布局AI智慧倉儲行業(yè)具有場景領(lǐng)先落地、格局清晰特征，其PS估值應(yīng)介于工業(yè)與人形機器人之間，而不應(yīng)該以傳統(tǒng)工業(yè)機器人的視角來看待極智嘉。
全年新簽訂單41.37億元
區(qū)域拓展+行業(yè)深耕+客戶發(fā)展齊發(fā)力
2025年，極智嘉新簽訂單額41.37億元，較2024年同期增長31.7%。其中，來自中國大陸以外地區(qū)的訂單占比近80%，較上年同期增長近40%，美洲大區(qū)則較2024年同期增長超50%。
2025年，來自中國大陸以外地區(qū)的收入為23.87億元，占總收入的75.3%，毛利率達(dá)46.6%。
具體拆解來看，在既有成熟市場保持穩(wěn)定增長的同時，極智嘉成功進軍并于拉丁美洲及東歐等新興區(qū)域市場建立立足之地，持續(xù)拓展新客戶并獲取新訂單；在食品飲料等細(xì)分領(lǐng)域取得重大突破，并憑借電商、快消品及第三方物流等核心產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢持續(xù)深耕；深化與關(guān)鍵客戶的戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)持續(xù)性重復(fù)采購。
截至2025年12月31日，極智嘉已向全球40多個國家和地區(qū)運送超72,000臺機器人，服務(wù)約950家終端客戶，其中全球福布斯500強客戶超80家，大客戶復(fù)購率約78%，全年新增渠道合作伙伴超90家。同時，極智嘉的全球服務(wù)網(wǎng)路進一步夯實，布局超64個服務(wù)站及合作伙伴網(wǎng)站、12個全球備件中心，配備數(shù)百名專業(yè)工程師，以高效服務(wù)體系強化全球市場競爭力。
另據(jù)全球市場研究機構(gòu)Interact Analysis《2025年移動機器人市場報告》，極智嘉已連續(xù)7年蟬聯(lián)全球自主移動機器人（AMR）市占率第一，在全球倉儲履約市場及“貨架到人”細(xì)分方案領(lǐng)域市占率均位列第一，且在EMEA、APAC、US等核心海外區(qū)域均穩(wěn)居領(lǐng)軍地位。
訂閱式服務(wù)訂單增速超90%
具身及AI技術(shù)全面轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果
需要特別注意的一點是，從訂單結(jié)構(gòu)來看，2025年極智嘉訂閱式服務(wù)訂單同比增速超90%。
這一高增速的背后，實則體現(xiàn)的是極智嘉具身及AI技術(shù)已成功轉(zhuǎn)化為商業(yè)化成果——譬如，極智嘉的具身技術(shù)顯著提升系統(tǒng)魯棒性，讓產(chǎn)品與解決方案的穩(wěn)定性、適配性實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先，大幅降低了部署與運維成本，推動機器人解決方案實現(xiàn)全球化規(guī)?；N售，為收入增長提供了堅實的技術(shù)底座；而AI技術(shù)則可全面優(yōu)化倉儲智能化系統(tǒng)運營效率，實現(xiàn)全鏈路運營效能提升，推動其標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)能力持續(xù)升級。
目前，極智嘉的AI技術(shù)已廣泛應(yīng)用于“貨到人”系統(tǒng)，顯著提升了RMS機器人調(diào)度能力與WES訂單預(yù)測及庫存優(yōu)化策略，實現(xiàn)了差異化競爭力，幫助客戶實現(xiàn)更高效率的倉儲運營，從而更好地贏得客戶訂單。同時，依托AI輔助的IOP數(shù)據(jù)智慧服務(wù)平臺，幫助客戶實現(xiàn)數(shù)字化運營與AI輔助決策，顯著提升倉儲供應(yīng)鏈的運營效率與客戶黏性，帶動訂閱式服務(wù)訂單激增。
此外，依托自研具身智能技術(shù)，極智嘉推出的機械臂無人揀選工作站與Gino 1通用人形機器人在打造出更完整全流程無人倉方案的同時，亦催生了多元聯(lián)合創(chuàng)新的潛在機會，從而獲得客戶更多青睞，客戶認(rèn)可度和客戶黏性同樣持續(xù)增強，助力斬獲更多大客戶訂單，實現(xiàn)規(guī)模化復(fù)購，為持續(xù)增長打開新空間。
具身智能業(yè)務(wù)第二增長曲線現(xiàn)已成型
人形通用機器人打開萬億級市場空間
值得一提的是，極智嘉的具身智能業(yè)務(wù)第二增長曲線現(xiàn)已成型，將為未來長效增長提供強勁勢能。
截至目前，極智嘉已完成“通用倉儲機器人”戰(zhàn)略的第一階段“單點突破”：專用于揀貨場景的無人揀選工作站于 2025年10月底推出，近期已獲得國際巨頭驗收，完成技術(shù)及商業(yè)化驗證。今年2月，極智嘉又發(fā)布了全球首款面向倉儲場景的人形通用機器人Gino 1，使其成為行業(yè)內(nèi)唯一一家移動機器人、專用機械臂無人揀選工作站、通用人形機器人全品類技術(shù)和產(chǎn)品能力的企業(yè)，也標(biāo)志著第二階段“場景通用”的戰(zhàn)略兌現(xiàn)，實現(xiàn)了從專用向通用性的演進。
根據(jù)極智嘉的規(guī)劃，其接下來將依托全球網(wǎng)絡(luò)加速無人倉方案的規(guī)?；涞兀ㄟ^“場景-數(shù)據(jù)-技術(shù)”的閉環(huán)迭代，推動技術(shù)與商業(yè)的雙重進化。同時，極智嘉將籌備啟動戰(zhàn)略第三階段的生態(tài)共建，攜手全球物理 AI 和具身智能企業(yè)，共同推動倉儲作業(yè)進入多智能體全域協(xié)同的真無人新時代。
事實上，極智嘉布局的AI+智慧倉儲行業(yè)是當(dāng)前AI+機器人賽道的細(xì)分方向之一，且相比較于其他AI+機器人場景，具有容易落地、格局更加清晰穩(wěn)定等特征，屬于商業(yè)模式更優(yōu)的細(xì)分賽道。基于軟硬件自研全棧式能力，以及作為全球龍頭已積累深厚數(shù)據(jù)案例護城河，加之AI+機器人帶來未來5年成長彈性的確定性，極智嘉的估值邏輯也將隨之改變。畢竟，極智嘉的人形通用機器人打開了萬億級別的發(fā)展空間，想象空間非常之大。