印尼伊斯蘭教Fintech

印尼金融管理局OJK在去年年底決定向宗教當(dāng)局咨詢符合伊斯蘭教法的金融科技創(chuàng)業(yè)公司的合法性時，顯示了該行業(yè)有所增長的一個早期跡象，在鄰國馬來西亞之后。

印尼伊斯蘭教金融科技的發(fā)展一直很快。事實上，該國的伊斯蘭教金融科技協(xié)會（Sharia Fintech Association）在2月份剛成立，目前就已有28個成員。這個數(shù)字不包括已經(jīng)或正在計劃推出伊斯蘭教產(chǎn)品來挖掘穆斯林市場的傳統(tǒng)機構(gòu)。

考慮到伊斯蘭教金融科技市場的規(guī)模，這種興趣是可以理解的。關(guān)鍵的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是：印尼人口中有88%是穆斯林，其中無銀行賬戶的人口比例高達64%。

根據(jù)國營電信公司Telkom Indonesia發(fā)布的“2017伊斯蘭教金融科技商業(yè)研究報告”，伊斯蘭教貸款的市場規(guī)模高達7.3萬億印尼盾（5.25億美元）。

圍繞伊斯蘭教金融科技的傳言引起了金融和宗教當(dāng)局的注意，并促使雙方準(zhǔn)備了一個fatwa，作為基于伊斯蘭教金融科技公司運營的法律基礎(chǔ)。

fatwa：伊斯蘭教令，音譯為法特瓦、菲特伍，伊斯蘭教信仰中，由伊斯蘭學(xué)者對于伊斯蘭教法議題作出的宗教性詮釋。在遜尼派，伊斯蘭教令對個人來說是不具備約束力的，但在什葉派中，伊斯蘭教令的拘束力，則會根據(jù)個人與伊斯蘭學(xué)者之間的關(guān)系而定。在遜尼派中，能夠提出伊斯蘭戒律的學(xué)者，被稱為穆夫提，但它不是一個正式的職位。

它的地位類似于在普通法法庭上所提出的法律意見書。伊斯蘭教令通常包括了伊斯蘭學(xué)者，針對某個特定案件所進行的推論，解釋裁決根據(jù)的理由。但與備忘意見書類似，它不具備法律上的拘束力。

“我認為金融科技伊斯蘭教法是解決伊斯蘭融資的巨大需求的方法，因為伊斯蘭銀行缺乏實體渠道而受到阻礙，”該國宗教權(quán)威DSN-MUI的伊斯蘭教法分支機構(gòu)成員Adiwarman Karim說，他參與了OJK就fatwa的討論。

風(fēng)投們猶豫不決

然而，盡管兩國的伊斯蘭教金融科技公司都充滿了活力和樂觀，但風(fēng)險投資公司仍然對向該行業(yè)注入資金猶豫不決。

伊斯蘭教金融科技協(xié)會主席Ronald Yusuf Wijaya說，由于教育市場將成為一項關(guān)鍵任務(wù)，伊斯蘭教金融科技初創(chuàng)公司起步緩慢是正常的。另外，當(dāng)涉及其融資程序和選擇性決策時，伊斯蘭教金融科技本質(zhì)上更為細致。這使得玩家難以在速度和增長方面與傳統(tǒng)金融科技公司展開競爭。

他承認，目前伊斯蘭教金融科技工作者尚未吸引風(fēng)險投資公司的關(guān)注。他把這一點歸結(jié)為玩家缺乏對資本的吸引力，因為仍然在第一年運營。

“一些國際風(fēng)險投資公司已經(jīng)對伊斯蘭教金融科技表示感興趣，但他們正在尋找那些已經(jīng)發(fā)展良好的公司，”伊斯蘭金融機構(gòu)Ethis Ventures聯(lián)合創(chuàng)始人兼印尼地區(qū)負責(zé)人Wijaya表示，“我非常樂觀地認為，在2-3年內(nèi)，伊斯蘭教金融科技可以吸引當(dāng)?shù)睾蛧H風(fēng)險投資的興趣。”

但有趣的是，風(fēng)險投資公司的擔(dān)憂可能會比單純的吸引力要大。

Mandiri Capital印尼投資總監(jiān)Aldi Adrian Hartanto認為，伊斯蘭教金融科技初創(chuàng)公司需要一個更具說服力的商業(yè)模式和市場路徑來吸引投資。舉例來說，僅僅著眼于伊斯蘭教市場，在國內(nèi)競爭激烈的情況下，它并不被視為強大的差異化因素。

“你不能只是說我們是一個符合伊斯蘭教法的公司，專注于伊斯蘭教產(chǎn)品作為你的主要區(qū)別點或優(yōu)勢。其他玩家也不難擁有伊斯蘭教產(chǎn)品，而他們也有自己的核心（傳統(tǒng)）產(chǎn)品。”他說。

Hartanto的評論承認一些印尼知名的金融科技玩家正在尋求挖掘伊斯蘭教市場。P2P創(chuàng)業(yè)公司Investree宣布推出其伊斯蘭教產(chǎn)品，同時UangTeman也分享了計劃進軍伊斯蘭教金融科技領(lǐng)域。

Mandiri Capital自己的金融科技投資組合公司Amartha聲稱使用伊斯蘭教法合同提供融資，但該公司沒有貼上任何符合伊斯蘭教法產(chǎn)品的標(biāo)簽。

Hartanto補充說，希望專注于伊斯蘭教領(lǐng)域的公司必須確保他們真正了解市場并找出正確的方法才能使企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

Hartanto對伊斯蘭教金融科技的看法似乎被國際風(fēng)險投資者分享。

投資公司Elixir Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理Arshad Ahmed表示，尤其是位于美國和歐洲的國際風(fēng)險投資和私募股權(quán)公司一直遠離穆斯林市場，因為在這些市場的投資并沒有得到相應(yīng)的回報。

“少數(shù)風(fēng)險投資和私募股權(quán)公司專注于穆斯林市場，盡管不一定是CIBF（當(dāng)代伊斯蘭銀行和金融）或符合伊斯蘭教法的機會。其主要原因是達到并保持基于CIBF或符合伊斯蘭教法的消費者的龐大的用戶群是一種代價高昂的主張，被認為無法提供風(fēng)險投資和私募基金尋找的倍數(shù)或回報，”Ahmed說，他也被公認為與伊斯蘭教有關(guān)的投資實踐的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威和評論家。 

像Hartanto一樣，Ahmed說，一家可以“跨越主流/傳統(tǒng)金融”的金融科技創(chuàng)業(yè)公司會更加吸引投資者，并且會發(fā)現(xiàn)更容易找到風(fēng)險投資或PE的支持。

馬來西亞的實踐

然而，馬來西亞似乎有不同的看法。該國已經(jīng)作出各種努力，為以穆斯林為重點的科技（也稱為TaqwaTech）提供資金。

馬來西亞此前宣布計劃與伊斯蘭開發(fā)銀行（IDB）合作建立全球首個伊斯蘭風(fēng)險投資基金。它還通過MAVCAP（馬來西亞風(fēng)險投資管理公司，由財政部擁有的風(fēng)險投資公司）投資了由戈壁創(chuàng)投管理的Meranti東盟增長基金，而TaqwaTech是Meranti東盟增長基金其中的一個重點投資領(lǐng)域。

彭博今年早些時候根據(jù)伊斯蘭教金融科技初創(chuàng)公司在每個市場的數(shù)量排名結(jié)果，馬來西亞是第一位的。英國和阿聯(lián)酋分別排名第二和第三。分析的結(jié)果是，量身定制的規(guī)則和明確的規(guī)則是該行業(yè)增長的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

印尼的希望

印尼OJK為基于伊斯蘭教金融科技公司的經(jīng)營提供法律基礎(chǔ)的舉動被視為促進該行業(yè)參與者成長的早期步驟。如果這種監(jiān)管支持繼續(xù)下去并且印尼玩家能夠找到可持續(xù)的商業(yè)模式，那么看到印尼將超過馬來西亞成為伊斯蘭教金融科技之王并不奇怪。

“作為數(shù)字的函數(shù)，當(dāng)然，印尼可以超過馬來西亞，我希望印尼人能夠超過，”Ahmed說，“印尼人不懼怕在傳統(tǒng)金融與CIBF之間進行交易，這一事實本身就衍生于‘印尼的分歧較小的監(jiān)管計劃’。”