3月27日，美的集團（000333.SZ）交出2023年業(yè)績報告。財報顯示，美的集團2023年全年營收3737.1億元，同比增長8.1%；歸母凈利潤337億元，同比增長14.1%。至3月28日收盤，美的每股報價64.58元，小幅上漲1.43%，總市值達到4501億元。

從行業(yè)層面來看，2023年，家電市場緩慢復(fù)蘇，以空調(diào)為代表的白電市場呈現(xiàn)寡頭趨勢，渠道調(diào)整和新品研發(fā)快節(jié)奏的美的迅速占領(lǐng)市場，在2020年空調(diào)業(yè)務(wù)營收規(guī)模首次超越格力后，（詳情見：）一直保持市場領(lǐng)先，獲得了非常強的渠道話語權(quán)和市場份額。（詳情見：）‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

從自身的業(yè)務(wù)發(fā)展來看，美的集團To B業(yè)務(wù)已經(jīng)成為穩(wěn)健增長的第二曲線，不僅改善了業(yè)務(wù)的單一性，降低了家電行業(yè)周期性波動帶來的風(fēng)險，還通過高利潤率的新業(yè)務(wù)有效拉動了企業(yè)的整體毛利率，實現(xiàn)了快速增長。（詳情見：）

2021年美的集團突破3000億營收，若能維持目前的業(yè)績增速，將在2024年跨越4000億元營收門檻。

在報告期內(nèi)，美的集團不僅實現(xiàn)營收和凈利潤持續(xù)增長，且利潤增幅是營收增幅的1.74倍，體現(xiàn)了企業(yè)強大的盈利能力。2023年，美的集團董事長兼總裁方洪波為美的集團定下的經(jīng)營原則是 “穩(wěn)定盈利，驅(qū)動增長”，目前來看，這一目標基本實現(xiàn)。（詳情見：）

2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達到579億元，同比增長67.07%。現(xiàn)金流非常充沛。

不過凈利潤僅有9%左右，相比去年的8.67%有小幅提升。橫向來看，格力電器多年來凈利潤率一直維持在13%左右，說明美的集團在這一數(shù)據(jù)上仍有一定的提升空間。當然美的集團凈利潤率不高，也與近年來在To B領(lǐng)域的持續(xù)投入有關(guān)系。

在報告期內(nèi)，美的集團的資產(chǎn)負債率達到64.14%。一般而言，企業(yè)資產(chǎn)負債率的適宜水平在40%~60%之間。目前美的集團的資產(chǎn)負債率水平已經(jīng)超越上限，說明美的管理層確認了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較低后，選擇用更高的資產(chǎn)負債率來增加股東收益。同時，美的集團宣布擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金30元。

根據(jù)財報披露的方式，美的集團可粗略劃分為三大產(chǎn)品板塊：暖通空調(diào)、消費電器和機器人、自動化系列及其他制造業(yè)。其中，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)是美的集團的最大收入來源，包括家用及商業(yè)市場，2023年營收達到1611億元。相比之下，格力2022年空調(diào)業(yè)務(wù)營收1349億元（格力2023年報尚未發(fā)布），如無意外，2023年美的集團的空調(diào)銷量仍然是行業(yè)NO.1。在規(guī)模優(yōu)勢助力下，毛利率達到25.57%，營收占比達到43.31%。

消費電器營收達到約1347億元，是美的集團的第二大營收來源。本期財報披露，美的2023年中國洗衣機線下市場份額26.9%，排名第二；冰箱市場份額15.2%，排名第二。另外，臺式泛微波、電飯煲、電暖器、電磁爐、飲水機、電風(fēng)扇等眾多小家電，美的市場份額均為第一，線下市場較線上更加強勢。

在家電行業(yè)各個細分領(lǐng)域表現(xiàn)強勢，相關(guān)的財務(wù)指標亦有印證?？梢园l(fā)現(xiàn)，在報告期內(nèi)，美的集團合同負債增加417.7億元，同比激增52%。2022年合同負債的增幅僅為17%。

合同負債通常指的是企業(yè)已收到客戶對價，但尚未向客戶轉(zhuǎn)讓承諾的商品。 合同負債可起到業(yè)績“蓄水池”的作用，負債的增減，可反映經(jīng)銷商打款意愿的變化。當然也有部分上市公司出于業(yè)績考核壓力考慮，向渠道壓貨，以保證業(yè)績增長。

渠道人士透露,空調(diào)銷售旺季即將來臨，渠道商積極備貨，儲備產(chǎn)能，這是美的集團合同債務(wù)大幅攀升的直接原因，也側(cè)面說明了經(jīng)銷商對于美的公司發(fā)展的信心。實際上，在京東等大型電商渠道，除了茅臺、蘋果，很少有品牌能先款后發(fā)貨，收到“合同負債”。這說明美的集團的商品，在一些渠道能被提前預(yù)訂，或是可以提前要求渠道結(jié)算，這說明美的在銷售渠道方面已經(jīng)非常有談判能力。

分業(yè)務(wù)來看，美的集團To C業(yè)務(wù)營收約為2888億元，占總營收的77%左右。將To B業(yè)務(wù)分為三大類別，總計營收為849億元，占總營收的23%左右。

在穩(wěn)住家電基本盤外，To B業(yè)務(wù)近年來成為美的集團開辟出的第二增長曲線。三大業(yè)務(wù)板塊中，新能源及工業(yè)技術(shù)增長最快，營收同比增長率達到29%；智能建筑科技和機器人自動化也分別實現(xiàn)了同比14%及12%的增長率。美的方面表示，要通過不斷布局完整且龐大的產(chǎn)業(yè)鏈體系，不斷發(fā)展To B業(yè)務(wù)，同時為To C業(yè)務(wù)賦能，加強整個產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性。（詳情見：）

市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年全國家電銷售規(guī)模達8498億元，同比增長3.6%。在此情況下，美的2023年的國內(nèi)營收達到2211億元，同比增長9.87%，跑贏大盤。

海外市場方面，美的集團2023年實現(xiàn)營收1509億元，同比增長5.79%。從比例來看，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)美的全年營收的40%，是非常重要的市場，雖然增長率不及國內(nèi)，但潛力依然巨大。

其中，在美的雙高端品牌戰(zhàn)略的推動下，COLMO以及TOSHIBA受到國外用戶的歡迎，零售收入同比增長20%以上。目前，美的在全球擁有約200 家子公司、31個研發(fā)中心和 40個主要生產(chǎn)基地，通過本土化研發(fā)和營銷降本增效，持續(xù)深耕海外市場，已經(jīng)成為中國家電廠商中的出海代表品牌。