在市場的固有認(rèn)知中，由于資源稟賦的原因，券商資管往往被認(rèn)為缺少權(quán)益類業(yè)務(wù)基因。果真如此嗎？其實不然，手握公募牌照的十多家券商資管中，有的曾憑權(quán)益投資成為行業(yè)標(biāo)桿，有的則依靠特色化業(yè)務(wù)布局站穩(wěn)腳跟。財通資管就是打破這一市場偏見的代表之一。
據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年三季度末，財通資管總管理規(guī)模超3000億元，其中公募管理規(guī)模近1100億元，公募非貨規(guī)模持續(xù)居券商資管行業(yè)前列。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，財通資管權(quán)益產(chǎn)品長中短期都不乏亮點，尤其是科技、消費、醫(yī)藥等行業(yè)主題產(chǎn)品，各階段收益均位居同類產(chǎn)品靠前位置。國泰海通證券發(fā)布的基金業(yè)績榜單顯示，截至2025年9月底，財通資管近7年權(quán)益類基金絕對收益率達(dá)156.69%，在基金管理人中排名前20%（24/118）。
在業(yè)界看來，這份成績單并非運氣使然，得益于財通資管長期堅守主動管理、較早深耕權(quán)益投資，以及多年來打造“投研一體化”、踐行“深度研究、價值投資、絕對收益、長線考核”投研理念。
內(nèi)生進化
把“求新”刻進投研DNA
財通資管的權(quán)益基因早有積淀。財通資管前身為財通證券資產(chǎn)管理部，2014年12月成為獨立子公司，公司成立之初僅有的兩只集合產(chǎn)品均為權(quán)益類。
2015年底，財通資管獲批公募管理人資格，從業(yè)務(wù)牌照層面為權(quán)益產(chǎn)品布局提速打下了基礎(chǔ)。2019年，財通資管董事長馬曉立與公司權(quán)益投研團隊深入討論后提出了“深度研究、價值投資、絕對收益、長線考核”的十六字投研理念，為權(quán)益板塊的發(fā)展畫出了清晰的“路線圖”。
經(jīng)歷十多年深耕，財通資管當(dāng)前權(quán)益投研團隊約40人，僅權(quán)益研究員就多達(dá)20余人；管理權(quán)益公募基金20只（A/C份額合并計算），合計規(guī)模從最初的7億元增長到超170億元。（截至2025Q3）
在團隊建設(shè)上，財通資管注重個人能力和人才梯隊的共同提升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，財通資管權(quán)益基金經(jīng)理、投資經(jīng)理平均證券從業(yè)年限超14年，多位成員擁有絕對收益投資背景，曾管理保險、養(yǎng)老金等。其中，證券從業(yè)經(jīng)驗超15年的基金經(jīng)理/投資經(jīng)理有6位，另有2位在10-15年之間。其中既有李響、陳李、包斅文、王浩冰、于洋、陳建新等“壓艙石”式的資深老將，也有李晶、林偉等在細(xì)分領(lǐng)域獨當(dāng)一面的中流砥柱，更有徐競擇、鄧芳程這樣自主培養(yǎng)的新生代，后續(xù)將有更多自主培養(yǎng)的“后浪”走上投資崗位。
研究團隊同樣梯隊完善：近20位權(quán)益研究員平均從業(yè)年限近7年，其中4位從業(yè)超10年，多數(shù)處于5-10年的成熟期，另有5位后備力量。
為破解投研融合難題，財通資管的辦法是：靠機制“搭骨架”。
首先，調(diào)整架構(gòu)，明確分工，讓每個部門“各展所長”。
財通資管權(quán)益團隊細(xì)分為權(quán)益公募投資一部、權(quán)益公募投資二部、權(quán)益私募投資部和權(quán)益研究部四大部門，各部門負(fù)責(zé)人均由資深的基金經(jīng)理“掌舵”。其中，權(quán)益公募投資一部負(fù)責(zé)人為科技成長風(fēng)格基金經(jīng)理包斅文，聚焦高景氣成長賽道；二部由主打風(fēng)險收益比的王浩冰領(lǐng)銜，深挖價值投資機會；權(quán)益私募投資部則由具有制造領(lǐng)域?qū)崢I(yè)背景的陳李坐鎮(zhèn)；權(quán)益研究部負(fù)責(zé)人由公司總經(jīng)理助理、權(quán)益投資總監(jiān)李響兼任。權(quán)益研究部相當(dāng)于整個權(quán)益投研團隊的“中樞神經(jīng)”，通過主動性的研究服務(wù)，促進“研究驅(qū)動投資”理念落地生根。
其次，建立機制制度，促進投研流程標(biāo)準(zhǔn)化，用體系化提升效率。
權(quán)益研究部按科技、消費、制造、醫(yī)藥、周期等核心領(lǐng)域分組，通過清晰分工破解研究盲區(qū)，實現(xiàn)行業(yè)和個股的全覆蓋；同時，搭建跨行業(yè)、跨小組的聯(lián)動機制，集體應(yīng)對跨領(lǐng)域研究課題；另外，強化產(chǎn)業(yè)研究能力，挖掘高景氣新興產(chǎn)業(yè)的趨勢性機會，提升研究的前瞻性。
據(jù)了解，今年以來，財通資管權(quán)益研究部實盤推薦的投資標(biāo)的中，在AI、機器人、反內(nèi)卷等領(lǐng)域斬獲顯著收益。
第三，對短板持續(xù)補強，擴大投研能力圈。
過去受限于人員和資源，財通資管在周期等領(lǐng)域的研究相對薄弱，最近幾年通過“內(nèi)部培養(yǎng)+外部引進”雙管齊下，實現(xiàn)了31個申萬一級行業(yè)的全覆蓋，并強化了科技、制造、醫(yī)藥、消費等主流賽道的深度研究能力；同時，在李響的帶領(lǐng)下，補齊了港股及海外市場的研究拼圖。
更難得的是，財通資管權(quán)益團隊在多年發(fā)展中沉淀下了開放包容、平等共享的團隊文化。基金經(jīng)理能獲得多少研究支持，和管理規(guī)模無關(guān)；在價值觀一致的前提下，鼓勵投資風(fēng)格的“百花齊放”。這也是財通資管今年在科技、醫(yī)藥、消費等多個領(lǐng)域脫穎而出的重要原因。
向外堅守
讓“恒穩(wěn)”成為業(yè)績底色
在漲跌不定的投資江湖里，財通資管權(quán)益團隊的核心目標(biāo)從來沒有變過——不追逐短期熱點，不圖一時風(fēng)光，而是扎實聚焦“長期相對低波動下的復(fù)合絕對回報”。這份對長期價值的堅守，至今仍是團隊決策的底層邏輯。
實現(xiàn)目標(biāo)的第一步就是“扎進產(chǎn)業(yè)做基本面深度研究”——沉浸到產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，用一級市場研究深度開展二級市場投資，挖掘企業(yè)內(nèi)在價值。無論市場風(fēng)格如何切換，對商業(yè)本質(zhì)和公司核心競爭力的挖掘都是投資決策的準(zhǔn)繩。
而投研團隊里每個人對“深度研究”的理解，都與自身風(fēng)格自洽。
李響對深度研究的理解，源自“以合理價格買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的投資理念。她強調(diào)從基本面出發(fā)，以企業(yè)價值為核心，結(jié)合商業(yè)模式、管理層和行業(yè)周期等因素，在合理的價格買入具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，從而獲得可控風(fēng)險下的合理回報。
王浩冰對于深度研究的理解，集中體現(xiàn)在極致追求“風(fēng)險收益比”上。他認(rèn)為，投資的本質(zhì)是應(yīng)對未來的多種可能性，其結(jié)果具有概率性。他所追求的是綜合考慮勝率（盈利概率）與賠率（潛在盈虧幅度）后，預(yù)期收益為正的投資機會。“風(fēng)險收益比”就是他衡量投資價值的核心標(biāo)尺。
即便是在迭代速度快、不確定性高的科技板塊，包斅文的研究邏輯依然“守正”：他注重政策研判與產(chǎn)業(yè)驗證的結(jié)合，擅長在低滲透率和高景氣行業(yè)中捕捉產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵拐點。用他的話來說，科技投資要“抬頭看天”（盯政策、產(chǎn)業(yè)趨勢），也要“低頭看路”（重個股質(zhì)地、安全邊際），兩者缺一不可。
基于產(chǎn)業(yè)趨勢，從基本面出發(fā)深度研究，是財通資管投研團隊的共識和紀(jì)律。
長期收益的另一重保障，是“長線考核”機制。考核是“指揮棒”。財通資管始終堅持長線考核的思路，加大長周期收益在考核中的權(quán)重，減少短期業(yè)績壓力對投資的干擾。而對研究員的考核則避免“唯結(jié)果論”，適當(dāng)向過程傾斜，考核時兼顧實盤貢獻(xiàn)和過程表現(xiàn)，綜合評價個人品質(zhì)與能力。
對財富管理行業(yè)而言，高質(zhì)量發(fā)展的核心標(biāo)尺，不是看規(guī)模有多大，更不是看短期收益有多高，而是看投資者能否長期賺到錢、是否愿意信任。客戶的信任是資產(chǎn)管理公司的核心競爭力之一。財通資管權(quán)益團隊始終堅守“以客戶為中心”的核心理念，以深度研究為基石，在長期陪伴中積累客戶信任。
在財通資管，“十六字理念”不是一句口號，而是權(quán)益團隊的精神底色——通過剛性的制度設(shè)計將投研優(yōu)勢、考核導(dǎo)向轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的業(yè)績與清晰的持有體驗，始終踐行“投資從安心開始”的目標(biāo)。
券商資管同樣能憑借精準(zhǔn)布局與扎實能力在權(quán)益投資領(lǐng)域闖出一片天地。財通資管“變”與“不變”之間積累的實踐經(jīng)驗，或可為其他券商資管機構(gòu)權(quán)益業(yè)務(wù)發(fā)展提供一些參考。
（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）
文/安安