? 本期看點(diǎn) ? Introduction ? 今天幾條全球信號(hào)，指向的是“貿(mào)易在升溫、錢仍偏緊、規(guī)則更挑、通道有噪音”的組合：UNCTAD 最新《全球貿(mào)易更新》預(yù)計(jì) 2025 年全球貿(mào)易額將再創(chuàng)新高、同比增速約 7%，增量主要來(lái)自高技術(shù)制成品和服務(wù)貿(mào)易，而不是傳統(tǒng)大宗商品；世界銀行《國(guó)際債務(wù)報(bào)告 2025》顯示，低收入和中等收入經(jīng)濟(jì)體對(duì)外公共債務(wù)償付再創(chuàng)新高、形成顯著“凈資源流出”，財(cái)政和匯率的緩沖空間被進(jìn)一步壓縮；G20 最新投資政策監(jiān)測(cè)則指出，過(guò)去一年新增投資政策中，超過(guò)一半與國(guó)家安全、關(guān)鍵資源或綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)，F(xiàn)DI 進(jìn)入“有選擇性的歡迎”階段；Drewry 世界集裝箱指數(shù)最近幾周回升到約每 40 英尺箱近 2,000 美元，亞歐和跨太平洋航線波動(dòng)加大，疊加部分水道和港口的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，提示企業(yè)不能只盯平均運(yùn)價(jià)。
對(duì)出海企業(yè)而言，這既抬高了當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)的融資成本，也放大了“項(xiàng)目干到一半、預(yù)算被砍或貨幣大幅貶值”的風(fēng)險(xiǎn)，選國(guó)時(shí)要把主權(quán)債務(wù)和匯率壓力當(dāng)成硬約束，把更多精力放在財(cái)政和外債結(jié)構(gòu)更穩(wěn)的少數(shù)市場(chǎng)上。
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行《國(guó)際債務(wù)報(bào)告 2025》
? 啟發(fā)二 ? 全球貿(mào)易再創(chuàng)新高，但增量集中在“高技術(shù)＋服務(wù)＋區(qū)域平臺(tái)”。 ? UNCTAD 最新《全球貿(mào)易更新》預(yù)計(jì)，2025 年全球貿(mào)易額有望超過(guò) 35 萬(wàn)億美元，同比增速約 7%，而增量主要來(lái)自 ICT 設(shè)備、高端制造、創(chuàng)意產(chǎn)品以及數(shù)字和商業(yè)服務(wù)，南南貿(mào)易和發(fā)展中亞洲在結(jié)構(gòu)升級(jí)中受益顯著。對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單拼標(biāo)準(zhǔn)化低附加值貨物的空間在收縮，更現(xiàn)實(shí)的方向是：把產(chǎn)品做深到“設(shè)備＋運(yùn)維＋數(shù)字服務(wù)”，并優(yōu)先嵌入那些正在扮演區(qū)域平臺(tái)角色的經(jīng)濟(jì)體。
數(shù)據(jù)來(lái)源：UNCTAD《Global Trade Update》
? 啟發(fā)三 ? G20 投資政策越來(lái)越“有選擇性”，安全與綠色議程正重塑 FDI 門檻。 ? UNCTAD、OECD 和世貿(mào)組織聯(lián)合發(fā)布的 G20 投資措施最新報(bào)告顯示，過(guò)去一年 G20 新出臺(tái)的投資政策中，超過(guò)一半與國(guó)家安全審查、關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體、新能源或數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施有關(guān)，一邊強(qiáng)化篩查，一邊對(duì)特定產(chǎn)業(yè)給出稅收和補(bǔ)貼激勵(lì)。對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，“只要有錢就能投資”的時(shí)代在退場(chǎng)，未來(lái)更有通過(guò)率的項(xiàng)目，是那些能幫助東道國(guó)實(shí)現(xiàn)安全與綠色目標(biāo)、同時(shí)帶來(lái)本地增值和技術(shù)溢出的方案。
數(shù)據(jù)來(lái)源：UNCTAD–OECD–WTO G20 投資措施監(jiān)測(cè)報(bào)告
? NEWS PART 01 ? 今日全球主線 ? 宏觀與政策如何改寫出海版圖 ?
? ① 債務(wù)與資金環(huán)境：高債務(wù)＋高利率，把不少市場(chǎng)鎖在“緊衣縮食”模式
《國(guó)際債務(wù)報(bào)告 2025》強(qiáng)調(diào)，多數(shù)低收入和中等收入國(guó)家的公共外債償付負(fù)擔(dān)在全球利率上升后明顯加重，部分經(jīng)濟(jì)體不得不壓縮基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)支出，以維持對(duì)外償付；同時(shí)，BIS 最新季度回顧指出，全球利率和匯率衍生品市場(chǎng)名義規(guī)模繼續(xù)維持在高位，利率波動(dòng)的跨境傳導(dǎo)更快。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，這意味著：一方面，大量“看上去有需求”的國(guó)家其實(shí)財(cái)政后勁有限，項(xiàng)目型業(yè)務(wù)更需要多邊機(jī)構(gòu)或政策性金融參與；另一方面，自身債務(wù)結(jié)構(gòu)和利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖也要更謹(jǐn)慎，避免把長(zhǎng)期項(xiàng)目完全建立在“融資會(huì)很快變便宜”的假設(shè)上。
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行、BIS
UNCTAD 預(yù)計(jì) 2025 年全球貿(mào)易額加速增長(zhǎng)的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)近年貿(mào)易和投資政策中，綠色補(bǔ)貼、關(guān)鍵原材料出口管理、技術(shù)和數(shù)據(jù)管控制度顯著上升；G20 投資政策監(jiān)測(cè)同樣顯示，國(guó)家安全和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)的審查和激勵(lì)成為主旋律。 這條主線的結(jié)構(gòu)含義在于：商品和資本并沒(méi)有“全球退潮”，而是在更厚的一層規(guī)則下重新分配。
出海企業(yè)需要學(xué)會(huì)讀懂各國(guó)的“優(yōu)先清單”和“禁入紅線”，把項(xiàng)目設(shè)計(jì)成可以勾中盡可能多優(yōu)先項(xiàng)、避開高敏感領(lǐng)域的組合。
數(shù)據(jù)來(lái)源：UNCTAD、OECD、WTO
最新一周世界集裝箱指數(shù)顯示，40 英尺箱綜合運(yùn)價(jià)已接近每箱 2,000 美元，較前幾 weeks 有 5%–7% 左右的漲幅，其中部分亞歐和跨太平洋航線漲幅更大；行業(yè)分析指出，運(yùn)價(jià)回升一方面來(lái)自旺季需求和運(yùn)力調(diào)配，另一方面也與部分水道和港口的安全與天氣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有關(guān)。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，這意味著整體成本尚在可承受區(qū)間，但“單航線、單節(jié)點(diǎn)”的價(jià)格和可靠性風(fēng)險(xiǎn)在變大，合同里需要更多寫清指數(shù)掛鉤、附加費(fèi)分擔(dān)和“改港改線”的預(yù)案，而不是只談一個(gè)靜態(tài)運(yùn)價(jià)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Drewry、行業(yè)分析機(jī)構(gòu)
關(guān)于東盟金融合作的最新報(bào)道顯示，區(qū)域內(nèi)跨境二維碼支付網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋多個(gè)成員國(guó)，最近一個(gè)完整年度中跨境 QR 支付交易筆數(shù)超過(guò)一千多萬(wàn)筆，央行層面還在推動(dòng)與即時(shí)支付系統(tǒng)和本幣結(jié)算框架的深度對(duì)接。 這一進(jìn)展使東盟在“零售支付＋旅游消費(fèi)＋小額 B2B 收款”上更具一體化特征。
對(duì)出海企業(yè)特別是電商、文旅、線下零售和教育服務(wù)等行業(yè)來(lái)說(shuō)，在這些國(guó)家的收款體驗(yàn)和本幣運(yùn)營(yíng)成本會(huì)出現(xiàn)明顯差距，越早適配本地錢包和 QR 標(biāo)準(zhǔn)，越能少踩風(fēng)控和合規(guī)的坑。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東盟及成員國(guó)央行、區(qū)域金融合作報(bào)告
? NEWS PART 02 ? 區(qū)域觀察 ? 從“國(guó)家故事”回到“企業(yè)落點(diǎn)” ?
? 01 ? 東南亞 ? 制造＋數(shù)字＋支付一體化
加速向“區(qū)域平臺(tái)”演進(jìn)
東盟近期在貿(mào)易、投資與金融三個(gè)層面的協(xié)同都在加強(qiáng)：一邊是制造和供應(yīng)鏈持續(xù)承接來(lái)自東亞和歐美的轉(zhuǎn)移，一邊是跨境 QR 支付和本幣結(jié)算機(jī)制不斷擴(kuò)圍，使區(qū)域內(nèi)消費(fèi)與服務(wù)更像一個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以簡(jiǎn)單理解為：這一地區(qū)不再只是單純的“代工地”或“單一銷售市場(chǎng)”，而是集生產(chǎn)、區(qū)域倉(cāng)配、數(shù)字運(yùn)營(yíng)和支付收款于一體的平臺(tái)型節(jié)點(diǎn)，適合把若干功能打包放進(jìn)同一套布局里。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東盟秘書處、成員國(guó)官方數(shù)據(jù)等
? 02 ? 非洲 ? AfCFTA 推進(jìn)下的“好圈層”和“高風(fēng)險(xiǎn)圈層”在拉開
世界銀行的債務(wù)報(bào)告顯示，不少非洲國(guó)家的對(duì)外債務(wù)償付負(fù)擔(dān)近年顯著上升，部分國(guó)家對(duì)外凈資源轉(zhuǎn)移為負(fù)，擠壓了公共投資空間；與此同時(shí)，非洲大陸自貿(mào)區(qū)（AfCFTA）在原產(chǎn)地規(guī)則和關(guān)稅減讓方面持續(xù)推進(jìn)，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的制度成本在下降。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以簡(jiǎn)單理解為：非洲不會(huì)整體“關(guān)門”，但更適合精選那些債務(wù)和通脹相對(duì)可控、與多邊機(jī)構(gòu)合作緊密且 AfCFTA 落地較快的國(guó)家，把它們當(dāng)成區(qū)域生產(chǎn)和服務(wù)的“第一批試點(diǎn)”。
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行、AfCFTA 秘書處等
? 03 ? 歐洲 ? 經(jīng)濟(jì)安全工具箱成型高規(guī)則市場(chǎng)更強(qiáng)調(diào)“來(lái)源結(jié)構(gòu)”
歐盟近期在其“經(jīng)濟(jì)安全”框架下，加快推出一攬子工具，包括關(guān)鍵原材料戰(zhàn)略、對(duì)高敏感技術(shù)和投資的審查、對(duì)供應(yīng)來(lái)源的多元化要求等，并在對(duì)外經(jīng)貿(mào)談判中更頻繁地加入安全與可持續(xù)條款。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以簡(jiǎn)單理解為：歐洲仍然是高附加值產(chǎn)品和品牌溢價(jià)的重要終端，但項(xiàng)目和產(chǎn)品要在原材料來(lái)源、技術(shù)控制權(quán)、本地就業(yè)與數(shù)據(jù)合規(guī)等方面給出更清晰的結(jié)構(gòu)說(shuō)明，“從哪來(lái)”的問(wèn)題將和“賣給誰(shuí)”同樣重要。
數(shù)據(jù)來(lái)源：歐盟委員會(huì)、歐盟成員國(guó)官方及研究機(jī)構(gòu)
? 04 ? 歐亞陸橋與中亞＋高加索 ? 中間通道從“備選方案”變成部分貨種的主線
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和區(qū)域分析指出，隨著經(jīng)由俄羅斯通道的政治與制裁風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，經(jīng)里?！呒铀鳌诤５摹爸虚g通道”（Middle Corridor）在部分貨類（如汽車、工程設(shè)備、農(nóng)產(chǎn)品等）的運(yùn)輸中，份額穩(wěn)步上升，并與當(dāng)?shù)馗劭凇?a href="http://www.izimi.cn/fuwu/wuliu">物流園區(qū)投資形成正反饋。
對(duì)出海企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以簡(jiǎn)單理解為：歐亞大陸不再只有“傳統(tǒng)鐵路走廊一條線”，而是出現(xiàn)由多國(guó)港口和內(nèi)陸節(jié)點(diǎn)組成的“拼圖式走廊”，適合把中亞和高加索若干國(guó)家當(dāng)作保險(xiǎn)倉(cāng)位和中轉(zhuǎn)加工點(diǎn)，而不是單純的過(guò)境地。
數(shù)據(jù)來(lái)源：區(qū)域政府、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)
? 本期“出海機(jī)會(huì)與設(shè)立窗口”提示 ? 01 ? 東盟制造＋數(shù)字運(yùn)營(yíng) ? 放大單一布局的協(xié)同效應(yīng) ?在東盟跨境 QR 支付、本幣結(jié)算和制造承接同時(shí)推進(jìn)的背景下，把“工廠＋區(qū)域倉(cāng)配＋數(shù)字運(yùn)營(yíng)＋本地收款”放在同一地區(qū)，可以顯著降低跨境支付和合規(guī)成本。
對(duì)以消費(fèi)電子、輕工制造、跨境電商、在線教育和文旅服務(wù)為主的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以考慮在支付和監(jiān)管環(huán)境相對(duì)成熟的成員國(guó)（如新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等）設(shè)立區(qū)域運(yùn)營(yíng)與收款中心，再配合周邊國(guó)家的生產(chǎn)或倉(cāng)儲(chǔ)節(jié)點(diǎn)，形成一個(gè)可服務(wù)多國(guó)的綜合平臺(tái)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東盟秘書處、成員國(guó)央行等
? 02 ? 高規(guī)則終端＋鄰近生產(chǎn)基地 ? 在經(jīng)濟(jì)安全與綠色規(guī)則下重畫價(jià)值鏈 ?在歐盟等高規(guī)則市場(chǎng)不斷強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)安全、碳足跡和供應(yīng)來(lái)源透明度的前提下，把終端銷售、品牌和部分高附加值服務(wù)留在歐洲等成熟市場(chǎng)，同時(shí)把中間工序或部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)放在規(guī)則相對(duì)友好、供應(yīng)鏈位置關(guān)鍵的鄰近國(guó)家，會(huì)比簡(jiǎn)單在單一地區(qū)“重資產(chǎn)一條龍”更穩(wěn)健。
對(duì)高端制造、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)化和數(shù)字服務(wù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以考慮“歐盟終端＋鄰近低碳生產(chǎn)國(guó)＋區(qū)域服務(wù)和測(cè)試中心”的三段式結(jié)構(gòu)，既滿足安全與綠色要求，又保留成本和靈活性。
數(shù)據(jù)來(lái)源：歐盟、UNCTAD–OECD–WTO
? 03 ? 非洲＋多邊與海灣資金 ? 用“穩(wěn)融資結(jié)構(gòu)”換取高增速曝光 ?在不少非洲國(guó)家債務(wù)壓力上升、但 AfCFTA 推進(jìn)和城市化進(jìn)程帶來(lái)中長(zhǎng)期需求的組合下，以多邊開發(fā)銀行和區(qū)域基金為錨點(diǎn)，再疊加海灣資金或本地長(zhǎng)期資本參與，可以顯著降低單一主權(quán)和再融資風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)從事基礎(chǔ)設(shè)施、清潔能源、城市服務(wù)和數(shù)字連接的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更穩(wěn)健的路徑是：選出 1–2 個(gè)宏觀和營(yíng)商環(huán)境相對(duì)穩(wěn)健的國(guó)家做前臺(tái)項(xiàng)目公司，同時(shí)在海灣或其他金融中心搭建資金和合規(guī)中臺(tái)，用“項(xiàng)目在非洲、資產(chǎn)負(fù)債表在更穩(wěn)法域”的結(jié)構(gòu)來(lái)承接這一輪區(qū)域機(jī)會(huì)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行、非洲與海灣相關(guān)機(jī)構(gòu)
? ??萬(wàn)企幫觀察 ? 把今天這些信號(hào)串在一起，會(huì)看到一個(gè)愈發(fā)清晰的圖景：全球貿(mào)易和項(xiàng)目機(jī)會(huì)在往前走，但資金不再便宜、規(guī)則不再寬松、通道不再單一。貿(mào)易額創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，卻集中在高技術(shù)制成品、創(chuàng)意商品和數(shù)字服務(wù)上；外債償付把不少新興經(jīng)濟(jì)體鎖在“凈流出”狀態(tài)，削弱了財(cái)政托底能力；G20 投資政策一邊嚴(yán)查安全與關(guān)鍵資源，一邊只對(duì)少數(shù)“優(yōu)先行業(yè)”敞開稅收和補(bǔ)貼閘門；運(yùn)價(jià)整體處在可承受的平臺(tái)區(qū)間，但單條航線的價(jià)差和附加費(fèi)可以在幾周之內(nèi)拉出一截距離；東盟等區(qū)域則在通過(guò)支付和本幣網(wǎng)絡(luò)，把自己變成更完整的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。本簡(jiǎn)報(bào)僅供信息參考，不構(gòu)成法律、稅務(wù)或投資建議；請(qǐng)以各國(guó)官方發(fā)布為準(zhǔn)；若后續(xù)政策被替代或失效，萬(wàn)企幫將在后續(xù)版本中明確標(biāo)注并更新。由于篇幅所限，部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源以官網(wǎng)/機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)稱呈現(xiàn)；如需逐條索引，可按段落末尾的來(lái)源線索進(jìn)行檢索。