近日，美客多（Mercado Libre）發(fā)布2025年第一季財報表現(xiàn)，交出了一份遠超市場預期的成績單：總營收達 59 億美元，同比激增 37%；凈收入 4.94 億美元，同比增幅達 44%，在拉美經(jīng)濟波動的背景下展現(xiàn)出強大的抗風險能力。

核心財務指標全面飄紅：電商業(yè)務總營收 33 億美元（+32%），商品交易總額（GMV）133 億美元（+17%），商品銷量 4.92 億件（+28%），獨立買家數(shù)達 6700 萬（+25%），創(chuàng)四年新高。

金融科技板塊 Mercado Pago 更顯爆發(fā)力，月活用戶突破 6400 萬（+31%），總支付額（TPV）583 億美元（+43%），管理資產(chǎn)規(guī)模 112 億美元（+103%），信貸組合 78 億美元（+75%）。

這種電商與金融的協(xié)同增長，使美客多市值在 2025 年 5 月突破 1146 億美元，穩(wěn)居拉美科技企業(yè)榜首。

區(qū)域市場差異化增長：阿根廷成為最大亮點，GMV 同比暴漲 126%，商品銷量增長 52%，電商收入同比增長達到137%，金融收入同比增長118.8%，推動其重新成為美客多第二大收入來源，達到13.8億美元（墨西哥為12.2億美元）。

巴西、墨西哥兩大核心市場則保持穩(wěn)健，GMV 分別增長 30% 和 23%，電商收入貢獻占比超 70%。值得關注的是，墨西哥商戶收單支付量同比激增 50%，顯示出本地化運營的深度滲透。

作為拉美電商市場的絕對領導者（市場份額 39%），美客多電商業(yè)務的增長邏輯清晰而有力。

履約能力重塑行業(yè)標準：當日 / 次日達訂單達到1.43億件，同比增長 25%，48 小時送達率達 74%，背后是 24 億美元物流投資的持續(xù)釋放。在墨西哥，美客多新建的萊昂配送中心已投入使用，配合 3300 個本地配送站點和自有航空網(wǎng)絡，將北部地區(qū)配送時效壓縮至 48 小時內(nèi)。在巴西，11 個新增配送中心將于 2025 年底前建成，覆蓋東北部偏遠地區(qū)，預計將物流成本再降 15%。

廣告業(yè)務成新增長極：廣告收入同比增長 26%，展示型廣告占比提升近 10 個百分點，反映出品牌商對平臺流量價值的認可。在墨西哥，美客多推出「品牌旗艦店」功能，幫助中國 3C 品牌 Anker 實現(xiàn)單月廣告 ROI 提升 300%，印證了廣告產(chǎn)品矩陣的創(chuàng)新成效。

Mercado Pago 的崛起，標志著美客多從電商平臺向數(shù)字生活服務商的戰(zhàn)略升級。

支付場景深度滲透：583 億美元的 TPV 中，線下掃碼支付占比從去年的 28% 提升至 37%，便利店、加油站等場景的覆蓋，使 Mercado Pago 成為拉美「國民錢包」。在巴西，Pix 支付的接入使平臺交易成功率提升至 98.7%，單日峰值處理能力突破 1.2 億筆。

信貸與資管業(yè)務爆發(fā)：78 億美元信貸組合中，中小微企業(yè)貸款占比達 62%，通過 AI 風控模型將壞賬率控制在行業(yè)低位（<3%）。管理資產(chǎn)規(guī)模翻倍至 112 億美元，主要得益于「Meli Dolar」穩(wěn)定幣的推出 —— 用戶可將雷亞爾兌換為美元資產(chǎn)，在通脹高企的阿根廷，該產(chǎn)品上線三個月吸引超百萬用戶。

巴西：基本盤的持續(xù)夯實

作為美客多收入貢獻最大的市場（占比 50%），巴西的增長動能來自三方面：

• 物流網(wǎng)絡升級：與 Gol 航空合作新增兩架貨運飛機，北部地區(qū)配送時效縮短至 2 天，帶動家電品類 GMV 增長 45%。

• 金融服務下沉：Mercado Pago 信用卡用戶突破 2000 萬，通過「零利率分期 + 專屬折扣」策略，推動電子產(chǎn)品客單價提升 28%。

• 政策紅利釋放：政府「數(shù)字巴西」計劃補貼電商物流，美客多借此將中小賣家配送成本降低 22%。

墨西哥：跨境電商的試驗田

墨西哥市場的爆發(fā)式增長（電商收入同比增長 26.9%），得益于美客多的三大創(chuàng)新：

• 混合履約模式：跨境自發(fā)貨（7-15 天）、官方海外倉（當日達）、本地自發(fā)貨（3-5 天）靈活組合，覆蓋不同客群需求。2025 年 Q1，海外倉商品占比達 40%，推動墨西哥站 GMV 增長 23%。

• 支付生態(tài)閉環(huán)：Mercado Pago 在墨西哥的滲透率達 67%，支持 OXXO 便利店現(xiàn)金充值，解決 40% 無銀行賬戶用戶的支付難題。

• 合規(guī)化布局：在蒙特雷設立合規(guī)中心，幫助中國賣家快速通過 NOM 認證，3C 品類入駐周期從 60 天壓縮至 15 天。

阿根廷：危機中的逆襲樣本

面對 112% 的通脹率，美客多通過「價格錨定 + 本地化選品」實現(xiàn)逆勢增長：

美元結(jié)算創(chuàng)新：推出「Meli Dolar」支付選項，用戶可用美元余額購物，避免匯率波動損失，該功能帶動高客單價商品銷量增長 180%。

生活必需品策略：大米、食用油等民生品類 GMV 占比提升至 35%，通過「預售 + 團購」模式降低供應鏈成本，價格較傳統(tǒng)渠道低 15%。

金融賦能小微：針對中小企業(yè)推出「快速貸款」服務，基于電商交易數(shù)據(jù)實時授信，單季放款額達 12 億美元，壞賬率僅 2.1%。

物流智能化升級：在墨西哥城的智能分揀中心，AI 系統(tǒng)可預測城市級需求波動，自動調(diào)配庫存至 12 個物流節(jié)點，使跨境包裹處理效率提升 40%。在巴西，無人機配送試點已覆蓋 500 個偏遠社區(qū)，配送成本降低 60%。

廣告技術突破：展示型廣告占比提升至 42%，得益于平臺推出的「動態(tài)創(chuàng)意優(yōu)化」工具 —— 基于用戶畫像實時生成個性化廣告，CTR（點擊率）提升 27%，CPC（單次點擊成本）下降 19%。

高附加值品類擴張：家居工具、健康美容等品類增速超行業(yè)平均水平，智能清潔設備、安防攝像頭等中國制造商品通過「品牌孵化計劃」實現(xiàn)本土化運營，在巴西站市占率突破 28%。

美客多的 Q1 財報，不僅是一組漂亮的財務數(shù)據(jù)，更是其「電商 + 金融 + 物流」生態(tài)戰(zhàn)略的階段性成果展示。美客多通過技術投入、本地化深耕和生態(tài)協(xié)同，正在構(gòu)建難以復制的競爭壁壘。對于中國賣家而言，抓住美客多的的金鑰匙，或許才是真理。