二十載創(chuàng)新驅(qū)動(dòng) 

成就世界級(jí)抽蓄運(yùn)營(yíng)商

2025年7月23日，北京產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱北交所）交易大廳內(nèi)氣氛熱烈。在這里，中國(guó)能源領(lǐng)域迎來(lái)又一里程碑時(shí)刻——國(guó)網(wǎng)新源控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)網(wǎng)新源公司）增資項(xiàng)目成功簽約，增資規(guī)模達(dá)365億元。

此次國(guó)網(wǎng)新源公司增資擴(kuò)股不僅創(chuàng)下國(guó)資產(chǎn)權(quán)交易現(xiàn)金募資規(guī)模之最，也是國(guó)家電網(wǎng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)家電網(wǎng)公司）迄今為止金額最大的增資項(xiàng)目，標(biāo)志著國(guó)網(wǎng)新源公司作為我國(guó)抽水蓄能建設(shè)的排頭兵，將迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。

抽水蓄能技術(shù)是指在電力系統(tǒng)負(fù)荷處于低谷階段時(shí)，利用電力驅(qū)動(dòng)將水從下水庫(kù)抽送至上水庫(kù)，實(shí)現(xiàn)電能向水的勢(shì)能的轉(zhuǎn)化與儲(chǔ)存；在電力系統(tǒng)負(fù)荷高峰時(shí)段，則釋放上水庫(kù)所蓄存的水資源進(jìn)行發(fā)電的一種技術(shù)。抽水蓄能電站具有調(diào)峰、調(diào)頻、調(diào)壓、系統(tǒng)備用和黑啟動(dòng)等功能，是目前技術(shù)最為成熟、應(yīng)用最為廣泛的大規(guī)模儲(chǔ)能方式，也是支撐新能源行業(yè)大規(guī)模、高質(zhì)量躍升發(fā)展的關(guān)鍵能源基礎(chǔ)設(shè)施。

我國(guó)抽水蓄能技術(shù)的發(fā)展可追溯至21世紀(jì)初，彼時(shí)國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)研究尚處于萌芽階段，關(guān)鍵設(shè)備全部依賴進(jìn)口。進(jìn)口設(shè)備不僅價(jià)格高昂，而且關(guān)鍵部件的供貨周期不穩(wěn)定，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)3至6個(gè)月，嚴(yán)重影響了項(xiàng)目進(jìn)度。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)正處于快速發(fā)展期，用電需求持續(xù)攀升，電力峰谷差日益拉大，電力系統(tǒng)穩(wěn)定性和調(diào)節(jié)能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，開展大型抽水蓄能機(jī)組及成套設(shè)備自主化工作迫在眉睫。

2003年，國(guó)家電網(wǎng)公司攜手相關(guān)單位開展深度研究，最終確定采用技貿(mào)結(jié)合的模式，以工程與科研協(xié)同推進(jìn)為路徑，通過技術(shù)引進(jìn)、掌握優(yōu)化和自主創(chuàng)新三個(gè)階段，逐步推動(dòng)我國(guó)大型抽水蓄能機(jī)組實(shí)現(xiàn)自主化。2005年3月，國(guó)網(wǎng)新源公司在北京注冊(cè)成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為國(guó)家電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)抽水蓄能電站的開發(fā)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理。此后，公司分別于2015年和2020年完成兩輪融資，持續(xù)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，不斷夯實(shí)企業(yè)實(shí)力。截至本次增資前，公司注冊(cè)資本達(dá)到145.66億元，由國(guó)網(wǎng)新源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)網(wǎng)新源集團(tuán)）持股51.54%，中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱三峽集團(tuán)）持股30%，新源（北京）債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱新源債轉(zhuǎn)股基金）持股18.46%。

成立二十年來(lái)，國(guó)網(wǎng)新源公司堅(jiān)守創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的理念，成功開辟出一條大型抽水蓄能成套設(shè)備自主化的發(fā)展新路徑，并取得一系列舉世矚目的成就。2012年，國(guó)網(wǎng)新源安徽響水澗抽水蓄能電站投入商業(yè)運(yùn)行，成為我國(guó)第一座全面實(shí)現(xiàn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的大型抽水蓄能電站。2016年，國(guó)網(wǎng)新源浙江仙居抽水蓄能電站1號(hào)機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行，開創(chuàng)了400兆瓦級(jí)超大容量抽水蓄能電站建設(shè)先河。該機(jī)組是我國(guó)真正意義上第一臺(tái)完全自主設(shè)計(jì)、自主生產(chǎn)、自主安裝運(yùn)營(yíng)的抽水蓄能電站發(fā)電設(shè)備，打破了國(guó)外長(zhǎng)期

以來(lái)的技術(shù)壟斷。

2024年，國(guó)網(wǎng)新源河北豐寧抽水蓄能電站實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)發(fā)電目標(biāo)，并創(chuàng)下總裝機(jī)容量、儲(chǔ)能能力、地下廠房規(guī)模及地下洞室群規(guī)模四項(xiàng)世界第一的紀(jì)錄……截至2025年8月，國(guó)網(wǎng)新源公司擁有在運(yùn)在建抽蓄電站71座，總?cè)萘?238萬(wàn)千瓦，已成為全球抽蓄運(yùn)營(yíng)規(guī)模最大的企業(yè)。

圖1：國(guó)網(wǎng)新源河北豐寧抽水蓄能電站

多重需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)提速 

增資擴(kuò)股勢(shì)在必行

多方資本攜手 

共促抽蓄行業(yè)蓬勃發(fā)展

2025年6月15日，國(guó)網(wǎng)新源公司增資項(xiàng)目在北交所正式掛牌。為充分發(fā)掘項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值，北交所精心組建專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，憑借深厚的專業(yè)素養(yǎng)與高效的協(xié)作能力，為項(xiàng)目提供了覆蓋方案設(shè)計(jì)、信息披露、交易撮合以及資金結(jié)算等全流程的一站式服務(wù)，全力保障項(xiàng)目順利推進(jìn)。最終，協(xié)助國(guó)網(wǎng)新源公司引入中石油太湖（北京）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱中石油太湖）、北京保實(shí)誠(chéng)源股權(quán)投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱保實(shí)誠(chéng)源）、安徽省能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱皖能集團(tuán)）、新源（北京）股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱新源股權(quán)基金）4家戰(zhàn)略投資者。原股東國(guó)網(wǎng)新源集團(tuán)和新源債轉(zhuǎn)股基金同步增資，募集資金合計(jì)365億元。

圖2：國(guó)網(wǎng)新源公司本次增資后股權(quán)架構(gòu)

新進(jìn)投資方均為在行業(yè)內(nèi)具有廣泛影響力、資本實(shí)力雄厚的國(guó)資央企和金融機(jī)構(gòu)。其中，中石油太湖是中國(guó)石油天然氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)石油）全資子公司。中國(guó)石油與國(guó)家電網(wǎng)公司在保障國(guó)家能源安全方面有著共同的責(zé)任和使命，雙方優(yōu)勢(shì)各異且互補(bǔ)性顯著，在促進(jìn)清潔能源高效開發(fā)利用、推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等方面建立了良好的合作關(guān)系。此次增資合作對(duì)央企踐行使命擔(dān)當(dāng)，加速推動(dòng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的新型能源體系具有極為重要的戰(zhàn)略意義。

保實(shí)誠(chéng)源大股東為中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)人保）旗下的人保資本保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司。中國(guó)人保與國(guó)家電網(wǎng)公司在保險(xiǎn)、投融資、科技等多個(gè)領(lǐng)域開展了深入、廣泛的合作。此次金融保險(xiǎn)與電網(wǎng)實(shí)體聯(lián)動(dòng)，將在電網(wǎng)建設(shè)運(yùn)維、電力市場(chǎng)交易、電站開發(fā)建設(shè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)為國(guó)網(wǎng)新源公司提供更加多元化、更具針對(duì)性的保險(xiǎn)解決方案，助力公司穩(wěn)健發(fā)展。

皖能集團(tuán)是本次增資唯一入選的地方國(guó)有戰(zhàn)略投資者，并以42億元的投資規(guī)模創(chuàng)下該集團(tuán)單筆股權(quán)投資之最。此次增資將助力其不斷深化與各央企間的合作關(guān)系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈與資本鏈的深度融合、協(xié)同發(fā)展，為能源行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

此外，新源股權(quán)基金作為本次增資項(xiàng)目的專項(xiàng)基金，由國(guó)家電網(wǎng)公司所屬國(guó)網(wǎng)英大產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司發(fā)起設(shè)立，并募集中國(guó)中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司、海港人壽保險(xiǎn)股份有限公司、安徽省碳中和基金有限公司、四川川投資本投資有限公司共同出資，基金總規(guī)模達(dá)40.09億元。未來(lái)，該基金將為相關(guān)項(xiàng)目的發(fā)展提供有力的資金支持和專業(yè)的投資管理服務(wù)。

本次增資是國(guó)家電網(wǎng)公司堅(jiān)決落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展水電批示精神的重要舉措，是大力推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)、落實(shí)“雙碳”目標(biāo)的重要路徑，充分體現(xiàn)了國(guó)家電網(wǎng)公司踐行能源改革發(fā)展的責(zé)任感與使命感。

具體來(lái)看，首先是有助于加速打造抽水蓄能專業(yè)化平臺(tái)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在我國(guó)抽水蓄能開發(fā)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)中，大型電力央國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)地位，行業(yè)集中度較高。其中，國(guó)網(wǎng)新源公司裝機(jī)規(guī)模占比超60%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。此次增資的完成有利于國(guó)網(wǎng)新源公司進(jìn)一步整合系統(tǒng)內(nèi)抽水蓄能資源，充分發(fā)揮集約化管理效能，著力打造國(guó)家電網(wǎng)公司統(tǒng)一的抽蓄投融資及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，持續(xù)優(yōu)化資源配置，推動(dòng)抽水蓄能行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

其次是引入多元化股權(quán)投資，助力國(guó)企改革進(jìn)一步深化。國(guó)網(wǎng)新源公司引入多位實(shí)力強(qiáng)勁的戰(zhàn)略投資方，促進(jìn)了股權(quán)多元化和耐心資本培育，有助于進(jìn)一步完善現(xiàn)代化治理體系，促進(jìn)各類生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方向集聚，更好地增強(qiáng)核心功能，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，加速向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、世界一流的綠色調(diào)節(jié)電源服務(wù)運(yùn)營(yíng)商目標(biāo)邁進(jìn)。

此外，本次增資也是國(guó)家電網(wǎng)公司積極踐行央企社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)鄉(xiāng)村振興和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的生動(dòng)實(shí)踐。公司以開發(fā)建設(shè)抽水蓄能項(xiàng)目作為重要切入點(diǎn)，探索形成抽水蓄能和調(diào)節(jié)水電服務(wù)鄉(xiāng)村振興的有效模式。同時(shí)，通過有序推進(jìn)西部電站的開發(fā)建設(shè)，促進(jìn)荒地開發(fā)利用、創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，為“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)增添新活力，有力促進(jìn)了區(qū)域間協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙豐收。