年關(guān)臨近，這家曾經(jīng)靠跨境電商跑出體量的家居企業(yè)，再次把虧損二字掛在公告上。公司披露，2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損2450萬至3600萬；扣除非經(jīng)常性損益后的區(qū)間甚至更寬。對外界而言，它折射出近年來跨境家居賽道從流量紅利向成本與合規(guī)博弈轉(zhuǎn)向的深層現(xiàn)實。

在過去幾年里，不少中型家居賣家通過把貨、款、流量一體化做大了規(guī)模，海量的SKU、頻繁上新、依賴海外平臺活動拉量。但規(guī)模擴張帶來的就是廣告費、海外倉儲、長途海運和關(guān)稅等多重成本的累加。營收看得見地在上升，但凈利卻被邊際成本不斷吞噬，這正是許多家居賣家營收大、利潤小的現(xiàn)實寫照。尤其是在22年很多家居賣家被迫清庫存后，整個市場已經(jīng)越來越頭部集中了

中源在公告里說虧損主要是幾個方面，一是跨境電商業(yè)務(wù)的投入在繼續(xù)加碼；另一方面，傳統(tǒng)外貿(mào)受到關(guān)稅、運輸和合規(guī)成本的影響，訂單和毛利雙雙承壓。這些說法其實放在行業(yè)層面都是可以的，不過不管怎么樣，各家的報告也說明2025年的電商生態(tài)已不再是單靠低價和曝光就能賺錢的時代。

把視角放寬到整個跨境生態(tài)，可以看到幾個清晰的外部變量正在改變游戲規(guī)則。首先是平臺入口的收窄，行業(yè)研究顯示，2025年亞馬遜全球新增賣家數(shù)降至近十年最低，僅新增約165000名賣家，較上一年明顯下滑，這意味新玩家入場門檻與經(jīng)營難度在提升。

再看行業(yè)容量，目前全球范圍內(nèi)，第三方在平臺上開店的賣家基數(shù)巨大，公開行業(yè)統(tǒng)計顯示，亞馬遜平臺注冊賣家數(shù)長期維持在數(shù)百萬級別，總體賣家數(shù)接近970萬（其中活躍賣家約在百萬級別），這就意味著存量競爭極為激烈，流量和廣告成本被多方瓜分。

其次是物流與通關(guān)成本的波動。雖然2023–2024年海運費從疫情高點回落，但長鏈條上的不確定性仍在：衡量全球集裝箱市場的指標顯示，2025年的運價雖低于歷史峰值，但波動仍然明顯，對于做大件或超大件家居產(chǎn)品的賣家而言，哪怕單次運價變動幅度有限，也會直接影響一次出貨的毛利。以國際航運行業(yè)常用的集裝箱運價指數(shù)為例，年度內(nèi)波動幅度仍足以讓中小賣家難以精準對沖。

再看平臺經(jīng)營成本：頭部平臺的流量競爭已經(jīng)從單純的曝光，變成了付費流量+活動補貼+補償性營銷三項疊加的戰(zhàn)場。廣告投放ROI的下降、平臺活動費率的提高，都讓單品獲客成本顯著上升，即便銷量起來，也可能出現(xiàn)營收增長但利潤未跟上的局面。

再回到文章開頭提到的，預(yù)計虧損近3000多萬，這表面上看是一次業(yè)績波動，但更像是長期戰(zhàn)略與外部環(huán)境的交互結(jié)果。幾個細節(jié)值得注意：公司過去幾年把重心押在美國市場（海外收入占比高）、對亞馬遜平臺依賴度高、為擴張而持續(xù)提高了銷售費用比重，這些都在產(chǎn)業(yè)逆風中放大了經(jīng)營風險。與此同時，嘗試在海外建廠或布局本地生產(chǎn)以抵御關(guān)稅的計劃，如果推進不順或中途終止，也會帶來一次性費用和沉沒成本，從而影響年度利潤表。

值得一提的是，跨境家居行業(yè)的兩極分化在最近兩年愈發(fā)明顯，頭部品牌通過供應(yīng)鏈優(yōu)化、品牌化和高客單價產(chǎn)品守住利潤率，而大量中小賣家則在價格戰(zhàn)與流量戰(zhàn)中被動承壓。對于以家具、軟體或功能沙發(fā)為主的賣家，單件商品的體積大、退貨率與售后成本高，這些結(jié)構(gòu)性特點對毛利率的侵蝕更為顯著。

在資本市場，一次虧損并不意味著終結(jié)，但當連續(xù)出現(xiàn)虧損區(qū)間、海外項目擱置、創(chuàng)始人或高管減持等消息疊加時，市場的耐心與資金支持就會被逐步消耗。

在跨境行業(yè)上來看，大賣的虧損和現(xiàn)狀會將拉低整個行業(yè)的信心，也讓更多想進入的賣家看清楚現(xiàn)狀！

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