近日，俄羅斯鐵路公司宣布計(jì)劃出售其子公司聯(lián)邦貨運(yùn)公司49%的股份，交易價(jià)值約440億盧布。這一決定直接源于俄鐵高達(dá)3.3萬(wàn)億盧布的債務(wù)壓力，其中短期債務(wù)就達(dá)1.8萬(wàn)億盧布。

幾乎同一時(shí)間，德國(guó)鐵路公司也正考慮出售其盈利的國(guó)際業(yè)務(wù)部門——德鐵國(guó)際運(yùn)營(yíng)公司。這一決定出自新任首席執(zhí)行官Evelyn Palla的戰(zhàn)略調(diào)整，盡管該部門在印度、烏拉圭和埃及等市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。

兩家鐵路巨頭不約而同選擇出售資產(chǎn)，反映全球鐵路行業(yè)正面臨深刻變革。

財(cái)務(wù)壓力與戰(zhàn)略重構(gòu)：俄鐵的現(xiàn)實(shí)困境

俄羅斯鐵路公司的財(cái)務(wù)困境已不容忽視。截至2025年夏季，公司債務(wù)已高達(dá)3.3萬(wàn)億盧布，其中短期債務(wù)占比較大，達(dá)到1.8萬(wàn)億盧布。2025年前三個(gè)季度，公司虧損42億盧布。

（圖源：globalrailwayreview）

俄鐵財(cái)務(wù)壓力下的戰(zhàn)略調(diào)整

俄羅斯政府已對(duì)這家國(guó)有壟斷企業(yè)失去耐心，要求其放棄部分非核心資產(chǎn)并縮減投資規(guī)模。2026年的投資計(jì)劃已被削減至7136億盧布。

聯(lián)邦貨運(yùn)公司作為俄羅斯第二大鐵路運(yùn)營(yíng)商，管理著13.43萬(wàn)輛貨運(yùn)車輛，但其2025年1月至9月裝載量同比下降30.3%，降至5430萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)前30大運(yùn)營(yíng)商6.9%的平均降幅。

此次股份出售被視為俄鐵改善財(cái)務(wù)狀況、為2026年投資計(jì)劃籌集資金的關(guān)鍵舉措。

德鐵的國(guó)際化轉(zhuǎn)折

與俄鐵不同，德鐵考慮出售的恰恰是其盈利的國(guó)際業(yè)務(wù)部門。德鐵國(guó)際運(yùn)營(yíng)公司自2017年成立以來(lái)專門負(fù)責(zé)歐洲以外的鐵路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，與德鐵工程與咨詢公司共同創(chuàng)造了近十億歐元的年收入。該部門在印度參與了多項(xiàng)鐵路運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，在烏拉圭有深入布局，最近還在埃及開(kāi)通了首條線路。這些國(guó)際項(xiàng)目雖然利潤(rùn)規(guī)模有限，但均保持穩(wěn)定盈利。

新任CEO Evelyn Palla認(rèn)為，公司需要將有限的資源和注意力更加集中在歐洲市場(chǎng)，尤其是德國(guó)本土的業(yè)務(wù)重組和效率提升上。

（圖片來(lái)源：karow900.startbilder.de）

市場(chǎng)格局重構(gòu)：從全球擴(kuò)張到本土固守

兩家鐵路巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整，標(biāo)志著全球鐵路市場(chǎng)可能從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮。俄鐵出售貨運(yùn)股份將改變俄羅斯鐵路貨運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，可能引發(fā)俄羅斯鐵路部門更大規(guī)模的重組。

聯(lián)邦貨運(yùn)公司運(yùn)輸?shù)呢浳镏饕?a href="http://www.izimi.cn/fuwu">服務(wù)于燃料能源綜合體、住房公共服務(wù)、建筑業(yè)、冶金業(yè)和農(nóng)業(yè)等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在過(guò)去的十年中，該公司已運(yùn)輸了15億噸貨物。

其部分股權(quán)的出售將削弱俄羅斯鐵路公司在運(yùn)輸市場(chǎng)的控制力，同時(shí)為私人資本進(jìn)入鐵路貨運(yùn)領(lǐng)域提供機(jī)會(huì)。

德鐵出售國(guó)際業(yè)務(wù)部門則意味著德國(guó)鐵路在全球鐵路網(wǎng)絡(luò)布局上的戰(zhàn)略收縮。

中歐班列與亞歐運(yùn)輸格局的潛在變數(shù)

德鐵的戰(zhàn)略重組可能對(duì)中歐班列的發(fā)展格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。作為連接中國(guó)與歐洲的重要陸路通道，中歐班列的運(yùn)營(yíng)模式和參與主體正經(jīng)歷關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。

德鐵國(guó)際運(yùn)營(yíng)公司的出售，可能會(huì)更加專注于歐洲段的運(yùn)營(yíng)，提升中歐班列在歐洲境內(nèi)的效率；另一方面，德鐵在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力減弱，會(huì)為各國(guó)企業(yè)參與歐亞鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供新機(jī)遇。

國(guó)有資本的退出與市場(chǎng)新機(jī)遇

俄鐵和德鐵的資產(chǎn)出售計(jì)劃，反映了國(guó)有資本在鐵路運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的戰(zhàn)略調(diào)整。在俄羅斯，這可能是大規(guī)模私有化的開(kāi)端；在德國(guó)，則意味著國(guó)家資本從全球市場(chǎng)的局部撤退。