國(guó)際工程款延付融資和再融資交易的“十問(wèn)十答”
跨境工程款延付融資，是指中國(guó)承包商在承建境外項(xiàng)目時(shí)，同意業(yè)主延期支付工程款，實(shí)質(zhì)上為項(xiàng)目提供融資支持。而延付再融資，則指承包商將該等應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的操作，業(yè)內(nèi)也稱(chēng)其為出口信貸再融資、應(yīng)收賬款買(mǎi)斷或保理融資等。
近年來(lái)，隨著中資企業(yè)“走出去”步伐加快，此類(lèi)交易持續(xù)活躍，覆蓋領(lǐng)域從傳統(tǒng)基建、能源擴(kuò)展至光伏、風(fēng)電等新能源項(xiàng)目。本文圍繞市場(chǎng)關(guān)注的十大核心問(wèn)題進(jìn)行解析，旨在為承包商與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)交易提供實(shí)務(wù)參考。
以下分析基于典型交易結(jié)構(gòu)展開(kāi)：
01 承包商為何要開(kāi)展延付融資/再融資？
在傳統(tǒng)買(mǎi)方信貸模式下，承包商通常不承擔(dān)還款責(zé)任；但在延付融資中，承包商作為融資提供方，需承擔(dān)一定信用風(fēng)險(xiǎn)，甚至保留回購(gòu)義務(wù)。盡管如此，延付安排仍具顯著優(yōu)勢(shì)：
延付再融資的核心動(dòng)因在于財(cái)務(wù)優(yōu)化——承包商通過(guò)向銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款，實(shí)現(xiàn)合同價(jià)款提前回籠，推動(dòng)應(yīng)收賬款“出表”，改善現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
02 如何設(shè)置承包合同條款以銜接延付安排？
為保障后續(xù)融資可行性，承包合同應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下三方面：
（1）確保合同權(quán)利可轉(zhuǎn)讓
延付再融資本質(zhì)是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。即便《民法典》規(guī)定金錢(qián)債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓的約定不得對(duì)抗第三人，但若承包合同明確禁止權(quán)利轉(zhuǎn)讓?zhuān)赡軐?dǎo)致承包商違約。因此，建議在簽約階段避免接受限制性條款，確保未來(lái)操作靈活性。
（2）付款安排清晰明確
工程款支付節(jié)奏、條件、金額等必須具體可執(zhí)行，避免模糊表述引發(fā)爭(zhēng)議。實(shí)踐中需細(xì)化里程碑節(jié)點(diǎn)、發(fā)票機(jī)制、審批流程及延遲支付處理方式。
（3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制合理
承包合同中的質(zhì)量扣款、暫停支付、索賠抵銷(xiāo)等條款可能影響應(yīng)收賬款的“潔凈性”。若業(yè)主有權(quán)因履約瑕疵暫停付款，將削弱融資可行性。建議結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)，在協(xié)議中設(shè)定例外情形或補(bǔ)償機(jī)制，降低對(duì)融資的影響。
03 如何搭建延付融資結(jié)構(gòu)？
延付融資金額對(duì)應(yīng)承包合同項(xiàng)下延期支付的工程款，提款期匹配建設(shè)周期，還款期對(duì)接項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入回流，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流閉環(huán)管理。
實(shí)際操作中可能出現(xiàn)借款人與項(xiàng)目業(yè)主分離的情況。例如：主權(quán)項(xiàng)目中，業(yè)主為交通部，延付借款人為財(cái)政部；或因外匯管制原因，由業(yè)主關(guān)聯(lián)公司承擔(dān)付款義務(wù)。此類(lèi)安排需確保法律效力與資金路徑暢通。
04 如何設(shè)置延付融資擔(dān)保？
擔(dān)保安排需綜合評(píng)估國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、主體信用、外匯政策等因素。若項(xiàng)目業(yè)主具備高主權(quán)信用背景（如政府部委或國(guó)企），可重點(diǎn)爭(zhēng)取財(cái)政擔(dān)?；蚣{入預(yù)算安排。
其他常見(jiàn)增信措施包括：
- 項(xiàng)目資產(chǎn)抵押
- 第三方保證
- 賬戶(hù)質(zhì)押
- 中信保保險(xiǎn)覆蓋
最終方案應(yīng)平衡融資可得性與成本控制。
05 如何確保延付債權(quán)“干凈”？
銀行受讓?xiě)?yīng)收賬款時(shí)，通常希望脫離基礎(chǔ)合同爭(zhēng)議。然而，項(xiàng)目業(yè)主常享有抗辯權(quán)、抵銷(xiāo)權(quán)或扣減權(quán)（如質(zhì)量問(wèn)題扣款），這會(huì)影響債權(quán)的獨(dú)立性和可融資性。
解決方案是在延付協(xié)議中創(chuàng)設(shè)“潔凈債權(quán)”，即剝離承包合同下的履約爭(zhēng)議，使銀行僅依據(jù)延付協(xié)議主張還款，提升融資吸引力。
06 延付協(xié)議起草還需注意哪些事項(xiàng)？
（1）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
作為融資提供方，承包商需關(guān)注項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)、匯率、政策變動(dòng)等。若主合同未充分分配風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在延付協(xié)議中補(bǔ)充保護(hù)性條款。
（2）與承包合同的有效銜接
需協(xié)調(diào)兩份協(xié)議在付款機(jī)制、工期延誤、成本超支等方面的聯(lián)動(dòng)，同時(shí)避免條款沖突影響債權(quán)獨(dú)立性。
（3）與中信保保單的匹配
中信保保單存在除外責(zé)任和賠付條件，承包商應(yīng)在協(xié)議設(shè)計(jì)中規(guī)避觸發(fā)拒賠的情形，并滿(mǎn)足保后管理要求，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效果。
（4）與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓協(xié)議的銜接
延付協(xié)議與轉(zhuǎn)讓協(xié)議應(yīng)形成“背靠背”風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，在利息、還款、稅費(fèi)、賬戶(hù)、違約等方面保持一致。同時(shí)預(yù)留“明轉(zhuǎn)”或“暗轉(zhuǎn)”的操作空間。
07 延付融資/再融資涉及哪些行政審批？
主要涉及外匯管理備案：
根據(jù)《經(jīng)常項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)指引》（2020年版），A類(lèi)企業(yè)超過(guò)90天的延期收款，B/C類(lèi)企業(yè)在監(jiān)管期內(nèi)超過(guò)30天的延期收款，須在業(yè)務(wù)發(fā)生后30日內(nèi)通過(guò)貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)向當(dāng)?shù)赝鈪R局報(bào)送信息。
此外，部分項(xiàng)目可能還需履行國(guó)資委或其他主管部門(mén)的審批或備案程序。
08 如何選擇中信保保單？
中信保多種險(xiǎn)種支持延付融資，常見(jiàn)類(lèi)型包括：
承包商應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目性質(zhì)、融資結(jié)構(gòu)及銀行偏好選擇合適產(chǎn)品，并提前與保險(xiǎn)公司溝通承保范圍與條件。
09 轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款能否“出表”？
“出表”是延付再融資的重要財(cái)務(wù)目標(biāo)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移（2017修訂）》，關(guān)鍵在于是否轉(zhuǎn)移了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。
審計(jì)師重點(diǎn)關(guān)注銀行是否對(duì)承包商無(wú)追索權(quán)，即極端情況下只能向業(yè)主或中信保追償，而非要求承包商兜底。
實(shí)現(xiàn)“出表”需在協(xié)議中精心設(shè)計(jì)陳述、承諾、違約事件、回購(gòu)條件等條款，并加強(qiáng)與審計(jì)機(jī)構(gòu)溝通交易實(shí)質(zhì)，尋求商業(yè)合理性與會(huì)計(jì)合規(guī)性的平衡。
10 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓協(xié)議還應(yīng)關(guān)注哪些安排？
除融資成本外，承包商應(yīng)重點(diǎn)確認(rèn)以下核心條款：
- 是否為承諾性授信
- 應(yīng)收賬款“本金”轉(zhuǎn)讓方式
- 融資利息支付機(jī)制
- 逾期利息計(jì)算規(guī)則
- 剩余款項(xiàng)處理與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)回機(jī)制
- 陳述與承諾范圍
- 回購(gòu)事件的具體界定
此外，還需關(guān)注匯率利率風(fēng)險(xiǎn)管理、賬戶(hù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、轉(zhuǎn)讓后的持續(xù)義務(wù)履行及內(nèi)部授權(quán)程序等問(wèn)題。
文 | 呂膺昊 劉志剛 龍晶（金杜律師事務(wù)所）
來(lái)源：國(guó)際工程與境外投資